华兴证券：解禁潮或使个股承压 但对科创板市场整体表现影响有限|b体育

文/华兴证券首席经济学家兼任首席策略分析师 庞溟　　7月22日，科创板步入大市一周年，而首批上市的25家公司的瞄准期为一年的亮相股份、机构配售以及战略配售股份将要被禁。当日跌幅最低的10大个股中，有6个为首批被禁的公司，这6家公司被禁规模和占到流通市值比例比较较高，其中，天宜上佳（688033 CH）跌幅最低，暴跌了7.9%，而跌幅低于的容百科技（688005 CH）暴跌了3.5%。　　华兴证券近期公布的研究报告指，根据万得资讯数据表明，按当前价格估计，在未来的1个月和3个月中，A股市场将分别步入人民币7110亿元和1.43万亿元规模的被禁潮，其中来自科创板的被禁股份规模分别为3240亿元和3920亿元。7月22日首批上市的25家科创板公司将被禁多达30亿股，被禁市值高达1790亿元，大约占到其权利流通股份市值和总市值的70%和10%。

在科创板7月份和未来12个月的被禁市值中，来自半导体行业公司的被禁股份皆大约占到一半左右。当首批企业上市剩2周年时，跟投股份24个月瞄准期届满，科创板将在2021年7月步入下一波被禁潮。

　　历史数据表明，在2013年7月、2015年6月和2020年1月等三次A股被禁潮中，涉及板块展现出皆曾承压。但华兴证券指出，不受各种因素容许，合乎平安保险规定、可在90个交易日内以集中于竞价方式展开平安保险的被禁股份总值多于我们计算出来出有的理论上的被禁股份总值，被禁带给的冲击主要反映于短期、个股和心理层面，对市场长年的、整体的实际冲击幅度比较受限。2010年11月创业板首批公司集中于被禁的过程也检验了这一点。　　华兴证券首席经济学家兼任首席策略分析师庞溟所指，监管层确保A股市场长年平稳发展的意图显著，将之后合理引领市场预期和流动性，维护中小投资者利益股份，极力阻止和压制无序平安保险、违规平安保险。

　　2017年5月，中国证监会公布《上市公司股东、董监高平安保险股份的若干规定》，在维持股权瞄准期、平安保险数量比例规范等涉及制度恒定的基础上对平安保险制度做到更进一步完备，防止集中于、大幅度、无序平安保险妨碍二级市场秩序、冲击投资者信心。上海证券交易所、中国证券注册承销有限责任公司公布的《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价出让和配售方式平安保险股份业务提示》于2020年7月22日开始实行，更佳地完备了科创板合理平安保险制度，具体了市场预期，反映了登记制改革的目标和思路，不利于亮相前股东长时间股份出让权利和其他投资者交易权利。

　　在科创50指数的成份股中，科创板首批上市的25家公司中有24家名列其中。考虑到优质科创板公司流通盘的不断扩大，以及科创50指数的公布和上证指数的优化调整，华兴证券预计，被动资金未来将会更进一步增大对科创板优质标的的配备，主动资金和长年投资者未来将会购入或加仓科创板优质标的，投资者的情绪也未来将会之后加剧。　　华兴证券申明，基于其快速增长潜力、不利的汇率走势、全球投资者的资产配备市场需求，中长期仍然寄予厚望中国股票。华兴证券预计，资本市场结构性改革大大加快，有助重塑在境内外上市的中国股票的投资格局，有助市场情绪更进一步衰退。

但是，如果经常出现影响市场情绪的负面信息或者风险因素，市场的潜在升幅有可能受限。在境内外疫情发展、市场需求末端修缮、宏观政策力度及速度、宏观经济衰退形态、外部环境等方面，仍不存在风险和不确定性。

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