必一运动|受供应挤压2016年豆粕难改熊市

2016年，豆粕市场依旧受到多方面因素影响。不论是全球宏观经济方面、全球大豆供需方面，都将给国内市场施压。

而国内供求方面来看，需求端或将呈现缓慢增长趋势，但面对庞大的供应量，未来豆粕走势仍不容乐观。国际豆类市场预测从全球大豆供应格局来看，主要是未来产量是否继续增长以及大豆库存情况。产量主要取决于两个方面：种植面积和单产。从近几月CBOT大豆和玉米的价格来看，2015年种植玉米的经济效益要高于大豆。

因此今年美国大豆的种植面积略微减少的概率较大。据美国农业部2015年12月份发布的供需报告来看，2015/2016年度全球大豆期末库存高达8258万吨，继续创历史最高纪录。因此今年全球大豆供应依旧呈现宽松格局。国内豆粕供需预测国内供应方面首先要看大豆进口量，去年进口大豆到港量在8100万吨以上，由于我国2015年经济增速放缓，各界预期大豆进口速度将会放缓。

而国内油厂压榨产能也处于持续增长趋势，预计2016年将继续增长，因此今年豆粕供应端将会继续呈现宽松格局。从数据方面来看，2016年豆粕总供应量应该在6300万吨。

需求端来看，现阶段国内生猪存栏依旧处于偏低水平，产能淘汰仍未见结束。我国能繁母猪存栏从2013年8月开始下降，截至2015年11月连续27个月下降。

虽然从去年3月起，生猪价格开始持续反弹，不过养殖户并不看好后市发展，只对生猪进行补栏，而能繁母猪依旧处于下降趋势。即使今年开始对能繁母猪进行批量补栏，但传导至饲料终端需要至少需半年以上的时间，因此2016年下半年豆粕的饲用需求才能得以体现，但整体消费增速仍旧低于供应端。从这方面看，今年国内豆粕的供需格局依旧宽松，供大于求结构较为明朗。

综合来看，2016年豆粕乃至整个豆类市场重心将继续下行。对于国内豆粕市场来说，未来供需格局依旧较为宽松，加之宏观经济大环境及国际面影响，2016年豆粕价格或将创造历史新低点。

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